2025年スタートアップ資金調達トレンド
日本のスタートアップ市場は、2010年代後半から着実に拡大してきましたが、2024年から2025年にかけては新たな局面に入ったと見られています。本記事では、公開情報を基に、資金調達環境の変化を整理します。
Japan's startup market has been expanding steadily since the second half of the 2010s, but it is seen as having entered a new phase from 2024 into 2025. Based on publicly disclosed information, this article organizes the changes in the fundraising environment.
公的ファンドの役割
産業革新投資機構（JIC）や、産業革新機構（INCJ、現：役割を終了）といった公的ファンドは、長年日本のベンチャー資金市場に大きな影響を与えてきました。JICは最近でもAI、半導体、ディープテック領域を中心に出資を行っており、民間VCの呼び水としての機能を果たしているとされます。
Public-sector funds such as the Japan Investment Corporation (JIC) and the (now-concluded) Innovation Network Corporation of Japan (INCJ) have for many years exerted a large influence on Japan's venture capital market. JIC has continued investing recently, centered on areas such as AI, semiconductors, and deep tech, and is said to fulfill the function of catalyst for private VCs.
AI・バイオ領域での大型ラウンド
2024年から2025年にかけて、生成AIや創薬を手がけるスタートアップによる大型資金調達が相次ぎました。1ラウンドで約100億円規模の調達も珍しくなくなりつつあると伝えられており、これは従来の日本市場の感覚からは大きな変化といえます。
From 2024 into 2025, large-scale fundraising by startups working on generative AI and drug discovery occurred one after another. Reports indicate that a single round at the scale of about 10 billion yen is becoming less unusual, and from the conventional sense of the Japanese market, this can be said to be a large change.
SaaS 評価額の後退とダウンラウンド
一方で、2021年前後に高い評価額で資金を調達したSaaS系スタートアップの一部は、2024年に評価額を下げるいわゆる「ダウンラウンド」での追加調達を行ったと報じられています。金利環境の変化や、成長率に厳しい評価が向けられるようになったことが要因と考えられます。
On the other hand, some SaaS-category startups that raised funds at high valuations around 2021 reportedly conducted additional raising in 2024 in so-called "down rounds" with reduced valuations. Changes in the interest-rate environment and the fact that strict evaluation has come to be directed at growth rates are thought to be factors.
東証グロース市場での上場
新興企業向けの東証グロース市場は、2022年の市場再編で誕生しました。上場件数は年間80社前後で推移しているとされ、米国や中国と比べても底堅い水準を保っています。ただし、小型上場が多く、時価総額が十分に育たないという課題も指摘されています。
The Tokyo Stock Exchange Growth Market for emerging firms was born in the 2022 market reorganization. The number of IPOs is reported to be trending at around 80 companies a year, maintaining a firm level even compared with the United States and China. However, there are also many small-scale IPOs, and the challenge of market capitalization not growing sufficiently is also pointed out.
海外VCからの再注目
円安の影響で、日本市場は海外投資家にとって割安に映っているとされ、特に米国やシンガポールを拠点とするファンドからの関心が高まっているという見方があります。ディープテックや半導体関連スタートアップへの投資に加え、製造業とソフトウェアを組み合わせる「ハードテック」領域にも注目が集まっています。
Due to the impact of the weak yen, the Japanese market is said to be appearing undervalued to overseas investors, and there is a view that interest from funds based especially in the United States and Singapore is rising. In addition to investment in deep tech and semiconductor-related startups, attention is also gathering on the "hardtech" area combining manufacturing with software.